¿Qué es un margen ajustado por opción (OEA)? – Definición | Significado | Ejemplo

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Definición: El  margen ajustado por opción (OEA) mide el margen entre un título de renta fija y la tasa de rendimiento libre de riesgo, que considera cómo es probable que la opción incorporada en el título de renta fija cambie los flujos de efectivo futuros esperados y el valor presente. de la seguridad.

¿Qué significa el margen ajustado por opción?

¿Cuál es la definición de margen ajustado por opción?  Un margen ajustado por opción convierte la diferencia entre el precio justo y el precio de mercado de un valor de renta fija, normalmente un bono o un valor respaldado por hipoteca (MBS), en rendimiento y calcula un margen que iguala los dos precios.

Los analistas están utilizando valores respaldados por hipotecas porque contienen opciones integradas para cubrir el riesgo de pago anticipado de la hipoteca, y están ajustando la tasa libre de riesgo a la opción integrada para calcular cómo pueden los flujos de efectivo esperados y el valor presente del título respaldado por hipotecas. cambio en el futuro. La volatilidad de la tasa de interés es muy importante para los diferenciales ajustados por opciones porque cuanto mayor es la volatilidad, menor es el margen.

Veamos un ejemplo.

Ejemplo

George es analista financiero de JP Morgan con especialización en valores de renta fija y precios de bonos. Su gerente le ha pedido a George que calcule el margen ajustado a la opción de una opción rescatable al 11% a 10 años con un valor nominal de 1,000 y un valor presente de 95.3241 y un bono no reembolsable a 10 años al 11% con un valor nominal de 1,000 y un valor presente de 95,6824.

Usando estos precios, George convierte la diferencia entre el precio justo y el precio de mercado de cada bono en rendimiento para calcular un diferencial que iguale los dos precios de la siguiente manera:

YTM (bono rescatable) Rendimiento al vencimiento (YTM) =

((Valor nominal / Precio del bono) 1 / Periodo de tiempo ) -1 = ((1000 / 95.3241)  1/10 ) -1 = 0.049053 = 4.9053%

YTM (bono no exigible) Rendimiento al vencimiento (YTM) =

((Valor nominal / Precio del bono) 1 / Periodo de tiempo ) -1 = ((1000 / 95.6824)  1/10 ) -1 = 0.045124 = 4.5714%

Por lo tanto, el diferencial ajustado por opción entre los dos rendimientos es 4,9053% – 4,5124% = 0,3928%.

El análisis del diferencial ajustado por opción tiene en cuenta todos los patrones posibles en los flujos de efectivo de un bono que reflejan todas las posibilidades y, por lo tanto, es una herramienta ideal para comparar el precio de mercado con el valor actual de un bono.

Definición resumida

Definir margen ajustado por opción:  OAS significa la diferencia entre el rendimiento de una tasa de rendimiento libre de riesgo y un valor de renta fija.


Contenido

  • 1 ¿Qué significa el margen ajustado por opción?
  • 2 Ejemplo
  • 3 Definición resumida

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