¿Qué es el valor terminal? – Definición | Significado | Ejemplo

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Definición: El valor terminal es la suma de todos los flujos de efectivo de una inversión o proyecto más allá de un período de pronóstico basado en una tasa de rendimiento específica. En otras palabras, es el valor estimado de un activo al vencimiento ajustado por las tasas de interés y los flujos de efectivo en dólares de hoy. Esto es importante para el cálculo de los flujos de efectivo futuros esperados utilizando el modelo de valoración de flujo de efectivo de dividendos.

¿Qué significa el valor terminal?

El televisor determina el valor de un proyecto en una fecha futura cuando no se pueden estimar los flujos de efectivo futuros exactos. Aunque hay varias formas de calcular el valor terminal, el enfoque más popular es el modelo de crecimiento de Gordon. El GGM asume que una empresa seguirá generando un crecimiento estable para siempre y valora un proyecto a perpetuidad. El modelo también asume que los flujos de efectivo del último año proyectado son estables y los descuenta al costo promedio ponderado de capital para encontrar el valor presente de los flujos de efectivo futuros esperados.

Para calcular esta relación usando el GGM, necesitamos saber:

  • FCFF = flujo de caja libre en el último año
  • g = crecimiento a perpetuidad
  • WACC = tasa de descuento

Por lo tanto, la fórmula del valor terminal se calcula así

TV = FCFF x (1 + g) / (WACC – g)

Veamos un ejemplo.

Ejemplo

Mary Ann es analista financiera en Goldman Sachs y se le pide que valore un proyecto utilizando el modelo Gordon Growth. Se espera que los flujos de efectivo del proyecto crezcan a perpetuidad en un 2% anual. Mary Ann estima que el flujo de caja libre en el año 6 será de 20,5 millones de dólares. También calcula una tasa de descuento del 11%.

Al insertar los números en la fórmula, Mary Ann descubre que el televisor del proyecto es:

FCFF x (1 + g) / (WACC – g) = $ 20.5 x (1 + 0.02) / (0.11 – 0.02) = $ 20.5 x 1.02 / 0.09 = $ 232.3 millones.

Por lo tanto, Mary Ann calcula que el proyecto tiene un valor de 232,3 millones de dólares en la actualidad.

Nota: la tasa de crecimiento estable debe ser igual o menor que la tasa de crecimiento de la economía en la que opera la empresa; en este caso, el 2% que es el crecimiento estimado a largo plazo de la economía estadounidense.


Contenido

  • 1 ¿Qué significa el valor terminal?
  • 2 Ejemplo

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